Aporte Abril/2018

"Não é merecedor do favo de mel aquele que evita a colméia porque as abelhas têm ferrões." 

(William Shakespeare)

Este mês de abril está um turbilhão que parece que nunca terá fim, pois estou numa correria no trabalho/vida pessoal e com pouco tempo para me dedicar ao blog. Entretanto, sigo firme rumo aos meus objetivos. 

Neste mês houve algumas movimentações na carteira nas quais irei comentar logo abaixo. Sem mais delongas, o aporte de Abril/2018 foi:

Aporte Abril/2018

Ações

Depois de analisar algumas atitudes dos controladores da Cielo (BVMF:CIEL3), estou gradativamente diminuindo a sua participação na carteira. As compras deste mês foram:

• Grandene (BVMF:GRND3) - Empresa com dívida líquida negativa, continua mantendo as margens, com ROE acima de 20% e FCL Capex crescente. Terá um desdobramento em breve, conforme foi abordado pelo Investidor Inglês. 
• Itausa (BVMF:ITSA4) - apesar de estar com um valuation esticado acima dos R$ 13,00 eu continuo mantendo a alocação de maneira proporcional na carteira. O valor ajustado a proventos continua na faixa do R$ 7. Continuo comprando.
• Tupy (BVMF:TUPY3) - empresa global que possui forte geração de caixa em moeda estrangeira, boa pagadora de dividendos com um hegde cambial. Estava muito atrativa a faixa do R$ 16,00 agora já está bem precificada.
• Sanepar (BVMF:SAPR11) - a concessionária de saneamento do Estado do Paraná irá reajustar suas tarifas acima do IPCA (fonte). O problema desta empresa é a governança, mas em contrapartida é uma mpresa com FCL Capex bem previsível.

FIIs

Este mês foram aportador fundos que posuem recebíveis, tais como (BVMF:JSRE11) e (BVMF:FEXC11). Além disso,houve uma pequena alocação no fundo "caixa preta" de Desenvolvimento da Merito (BVMF:MFII11). Se você deeja conhecer um pouca mais sobre este fundo, recomendo a leitura da postagem MFII11: A Caixa-Preta dos Fundos Imobiliários do Ministro de Investimentos.

Renda Fixa

E você está preparado para uma eventual correção dos ativos de renda variável da sua carteira? Para isso eu busco manter cerca 5% da carteira em um fundo de renda fixa com liquidez imediata.

 

Mudando de assunto...

Gostaria de fazer uma menção ao excelente artigo As vantagens da previdência privada do tipo PGBL – Parte 1 escrito pelo Swine One no blog Valores Reais. Considerando a minha situação atual onde eu não utilizo o total de 12% da vantagem triutária do PGBL, posso estar pagando um alto custo de oportunidade ao investir no Tesouro Direto. Estou analisando em aumentar a alocação em PGBL junto com ações, FIIs e ETFs no Exterior e diminuir a participação de Tesouro Direto. Estou ancioso pela segunda parte do artigo.

 

 

Portanto, o total de Aporte do mês de Abril/2018 foi de R$ 12.000,00

Até a próxima meus amigos e grande abraço.

Estratégia de Financiamento com opções

"All of technology, really, is about maximizing free options."

 (Nassim Nicholas Taleb)

Olá meus amigos, tudo bem? Dando continuidade ao tema apresentado na postagem Calcule o valor "justo" das opções, abordaremos uma estratégia bem simples para quem deseja obter ganhos acima da renda fixa em um curto espaço de tempo: Financiamento com opções dentro do dinheiro. E se você ainda não conhece nada sobre opções, eu trago alguns exemplos de PUTs e CALLs que existem no mundo real.

Lembre-se que toda estratégia possui riscos e este exemplo é meramente ilustrativo e didático. Não é recomendação de compra ou venda.

Estratégias com Opções

A regra básica das opções é:

Quem pagar obtém um direito, quem receber terá uma obrigação.

Exemplo de PUT (Opção de Venda)

• Suponha que você possua um carro no valor de R$ 30.000,00 e deseja contratar um seguro durante os próximos 12 meses. De acordo com o seu perfil (idade, sexo, estado civil, se possui garagem, etc...) será definido um prêmio que será pago a seguradora. Digamos que a seguradora defina o valor de R$ 1.000,00 como seguro para o seu carro.
• Ao comprar o seguro de R$1.000,00, você obtém o direito de vender o seu carro a R$ 30.000,00 para a seguradora nos próximos 12 meses. Em contrapartida, a segura terá a obrigação de comprar o seu a carro por R$ 30.000,00 se acontecer algum sinistro. Isto é uma Opção de Venda (PUT).

Exemplo de CALL (Opção de Compra)

• Suponha que você deseja trocar de carro e seu carro atual possui o valor de R$ 30.000,00. O carro que você deseja comprar está abaixo do valor de mercado e custa R$ 40.000,00, sendo que você possui R$ 11.000,00 para trocar de carro. 
• Você fará a seguinte oferta ao proprietário do carro que você deseja comprar: "Eu irei pagar R$ 1.000,00 hoje para o Sr. não vender o seu carro para ninguém nos próximos dois meses. Se eu não aparecer com o dinheiro para comprar o seu carro depois de dois meses, estes R$ 1.000,00 é todo seu."
• Ao pagar os R$1.000,00 antecipadamente, você obtém o direito de comprar o carro do vendedor a R$ 40.000,00 os próximos 2 meses. Em contrapartida, o vendedor do carro terá a obrigação de vender o carro por R$ 40.000,00 para você independente do que aconteça nos próximos dois meses. Isto é uma Opção de Compra (CALL).

 

Estratégia : Financiamento com opções dentro do dinheiro

Com o a SELIC atual na faixa de 6,5% ao ano, que equivale a 0,5261% capitalizado mensalmente, é possível obter um rendimento acima deste valor utilizando a estratégia Financiamento com opções.

Esta estratégia consiste na compra do ativo, seguida da venda de uma opção de  compra  (CALL) com  preço  de  exercício  inferior  ao  preço  de  aquisição  desse  ativo.  O  investidor  que  realiza esse tipo de estratégia visa ser exercido, obtendo uma taxa que na maior parte das vezes é  substancialmente  superior  às  taxas  praticadas  nos  mercados  de  renda  fixa.  Como  a  opção  operada está dentro do dinheiro, as chances de exercício são maiores.

Considere por exemplo a PETR4 que esta cotada hoje (20/04/2018) a R$ 22,30. O  investidor  compra 1.000 PETR4 por  R$  22,30  e  imediatamente  vende  1.000  Calls de PETR4 (PETRE21) com  strike  R$ 21,00  e  vencimento  em  30  dias  úteis,  recebendo  pela  venda  um  prêmio  de  R$  1,70. Observe  que  o  prêmio  recebido  pela  venda  da  opção  é  superior  à  diferença  entre  o  preço  de aquisição do ativo e o strike da opção.

Financiamento com opções dentro do dinheiro

Nesta  operação,  o  investidor  deseja  que  o  ativo  se  mantenha  acima  dos  R$  21,00  pois assim,  ele venderá o ativo por R$ 21,00 tendo comprado por R$ 20,60 (R$ 22,30 – R$ 1,70 pela venda das opções). Essa taxa representa um lucro líquido de 1,9%, ou 362% do CDI do período. Por  outro  lado,  caso  o  ativo  caia,  o  investidor  terá  proteção  até  o valor de R$  20,60  , ou  seja,  7,6%  de  proteção.

Observação: Não foram consideradas taxas de corretagens para entrada ou saída das operações.

Conclusão

Uma maneira de diminuir os custos neste tipo de operação é utilizar a Corretora Modal com R$ 2,49 de corretagem para ações e opções.

 

Nas próximas postagens apresentarei outras duas estratégias: Monte o seu COE (Certificado de Operações Estruturadas) e Compra de CALL/PUT em evento binário.

Grande Abraço e até a próxima.

Calcule o valor "justo" das opções

"Fragility is the quality of things that are vulnerable to volatility" 

(Nassim Nicholas Taleb)

Olá meus amigos da blogosfera financeira, tudo bem? De acordo com a carta recente da gestora Verde Asset: "com novo arranjo entre EUA e China apenas começando, volatilidade veio para ficar." E o que isso pode influenciar nos seus investimentos? Como tirar proveito disso? Bom, nestes momentos é interessante analisar algumas estratégias com opções.

Nesta postagem iremos apresentar uma planilha que calcula automaticamente o valor das opções (PUT e CALLs) baseada na postagem Precificação de Opções: Modelo Black & Scholes. A planilha pode ser obtida aqui.

Calculadora de Opções Black & Scholes

Os fatores que são utilizados para calcular o valor "justo" das opções são:

• Volatilidade anualizada - quanto o preço do ativo objeto varia para cima ou para baixo durante um internavo de tempo. Na figura acima, observamos que (BVMF:BOVA11) variou 20,03% no ultimo ano, ou seja, quanto maior este valor maior será o prêmio pelas opções pois o ativo é considerado mais arriscado.
• Taxa de Juros livre de risco (SELIC) - a taxa de juros influncia todos os retornos dos ativos de renda variável, conforme o blogueiro AA40 escreveu aqui. Este valor deverá ser atualizado manualmente a cada alteração da SELIC. Quanto maior a SELIC maior será o prêmio pelas opções devido ao custo de oportunidade. Aualmente está em 6,5%.
• Tempo restante para o exercício da opção - a quantidade de dias até o vencimento influenciará diretamente o prêmio das opções. Quanto maior o tempo maior será o valor das opções pois a incerteza será maior. No nosso exemplo é 21/05/2018.
• Preço do ativo objeto - quanto mais rápido o valor do ativo mudar, maior será a variação das opções. No nosso exemplo é R$ 81,30.
• Preço da Opção (Strike) - O valor do exercício da opções. No nosso exemplo é R$ 82,00.

Na aba "Volatilidade" da planilha é necessário manter atualizado o valor da taxa Selic. Além disso, observamos a volatilidade dos ativos que possuem opções mais líquidas:

Taxa Selic e Volatilidade Histórica

Podemos perceber que a volatilidade histórica de Petrobras e Vale estão maiores que o índice Ibovespa. Detalhe: A volatilidade histórica é calculada automaticamente na planilha.

Observe que o modelo Black & Scholes é um ótimo dispositivo para calcular opções dentro do dinheiro (próximas ao valor de exercício), porém não é tão bom para calcular opções fora do dinheiro (longe do valor de exercício), dando diferenças substanciais entre o preço que o modelo aponta e o preço real da opção. Além disso, o modelo geralmente dá valores muito inferiores ao que o mercado está negociando.

Mas Aportador, eu não sei nada sobre opções. Como eu vou aprender o básico? Eu recomendo a leitura da postagem As vendas cobertas de opções aliadas à estratégia de alocação de ativos do excelente blog Viagem Lenta.

Ok, eu sei básico sobre opções e tenho a calculadora de opções, a pergunta é : Como eu faço pra ganhar dinheiro? Quais são as estratégias?

Nas próximas postagens irei abordar três estragérias com opções:

• Financiamento com opções - como ganhar do CDI em tempo de Selic de 6,5% ao ano.
• Monte o seu COE (Certificado de Operações Estruturadas) - uma estrutura com base em cenários de ganhos e perdas, selecionados de acordo com o perfil do investidor.
• Compra de CALL/PUT em evento binário - como utilizar um evento binário a seu favor. Exemplo: como deveria me posicionar para ganhar nos dois cenários antes das eleições / julgamento do Lula?

Grande Abraço e até a próxima postagem.

ATENÇÃO: PARA ACESSAR AS PLANILHAS É NECESSÁRIO FAZER UMA CÓPIA, OU SEJA, DEPOIS DE ABRIR A PLANILHA, VÁ NO MENU "ARQUIVO" -> "FAZER UMA CÓPIA. NÃO SERÁ COMPARTILHADO O ACESSO A PLANILHA PARA EDIÇÃO.

Serei Pai em 2018!

"Parenthood involves massive sacrifice: money, attention, time and emotional energy." 

(Jonathan Sacks)

Olá meus amigos da blogosfera financeira, tudo bem? Esta é uma postagem curta de cunho pessoal. Gostaria de informa-los que serei pai em 2018. Eu a Sra Aportador estávamos planejando desde o fim do ano passado e estamos muito felizes com este momento.

Uma nova fase da vida está iniciando.

Assim como os colegas Investidor Precoce e Executivo Pobre que tiveram filhos recentemente, em breve terei a mesma experiência.

Após refletir sobre a postagem A Otimização da sua Vida do Soul Surfer, cheguei a conclusão que o melhor presente que posso dar ao meu filho(a) é a minha presença de forma a passar bons valores. Talvez não fique claro para alguns a quantidade de informação relevante que há na blogosfera financeira que auxiliam na educação dos filhos.

Para exemplificar, vou referenciar alguns textos que relacionam finanças pessoais para crianças:

• Bilionário dá a dica para ficar rico: invista só naquilo que você sabe fazer
• 7 dicas para a educação financeira dos filhos  (O Primo Rico)
• Ensine educação financeira aos seus filhos  (Cowboy Investidor)
• What I’m Teaching my Son about Money (Mr Money Mustache) 
• Controle de Gastos – Parte 2/3: Filhos (Abacus Liquid)
• Termos Reais possui postagens obrigatórias para todos os jovens:
• Seus Vinte e Poucos Anos  
• Os 2 Caminhos Mais Comuns Para 99% dos Estudantes: Trabalho Sem Saída e o Bom Trabalho Ilusório
• Major, Master’s and PhD: Wrong Way to Get Rich

Gostaria de compartilhar com vocês este momento especial.

Grande abraço e até a próxima.

Fechamento Março/2018: R$ 526.667,46

"Ambition is the path to success. Persistence is the vehicle you arrive in." 

(Bill Bradley)

Olá meus amigos da blogosfera financeira, sejam bem-vindos a mais um  fechamento mensal. Estamos chegando a mínima histórica da taxa Selic no Brasil (6,5% ao ano) com pespectiva de um novo corte de 0,25% em maio/2018 (fonte). Entretanto, o juro longo (Tesouro IPCA+ 2035) continua pagando mais de 5% ao ano, pois ainda há uma certa indefinição no ar. Eu acredito que estas taxas de juros longos não irão durar muito tempo neste patamar.

Em relação a renda variável, sabemos que a variação de curto prazo é função do fluxo estrangeiro. Neste mês de março, quase que o fluxo volta para o "zero a zero" (fonte). Portanto, continue estudando, fique atento aos fundamentos e siga o seu plano. Após esta pequena introdução, o fechamento de Março/2018 é:

Fechamento Março/2018

Carteira: R$ 526.667,46
Aporte: R$ 12.600,00
Rentabilidade Mensal: 0,49%
Rentabilidade Anual: 3,43%

Podemos destacar:

• A carteira de ações obteve desvalorização de 1,10% com destaque positivo  para (BVMF:ABEV3) e depois (BVMF:TAEE11) com valorização de 9,41% e 6,00% respectivamente, sendo que o destaque negativo ficou  para (BVMF:CIEL3) e (BVMF:MPLU3) com desvalorização de 14,47% e 10,40% respectivamente.
• A Carteira de ETFs no Exterior obteve um valorização de 0,52% devido ao reinvestimento dos proventos pagos nestes trimestre, bem como a valorizaçãodo dolar no mês, temos como destaque positivo (NYSEARCA:USRT) com valorização de 2,67%, enquanto que o destaque negativo ficou para (NYSEARCA:SPYV) com queda de 2,55%.
• A Carteira de FIIs  obteve a valorização de 3,71% com destaque positivo  para (BVMF:HGJH11) e (BVMF:MFII11) com valorização de 12,06% e 9,91% respectivamente.
• Para mais detalhes, acesse a Carteira. 

Composição da Carteira Março/2018

Como podemos observar, o percentual destinado a renda variável está em 42% (Ações + ETFs Exterior + FIIs). Entranto, os recursos destinados ao caixa (renda fixa de liquidez imediata) está em 4,3% do total da carteira.

Durante este mês de Março/2018 eu realizei mais um resgate/reinvestimento no PGBL conforme explicado aqui. Além disso, um novo fundo multimercado de previdência da gestora NPX começou a abrir captação e estou analisando a possibilidade de fazer a portabilidade parcial de um fundo de renda fixa para um fundo multimercado. Atualmente, a carteira de PGBL está com 38% Multimercado e 62% Renda Fixa.

Pretendo iniciar em Abril/2018 uma série de postagens em como analisar demonstrações financeiras e como montar a sua própria planilha de análise de ações. Destaco as postagens do Mestre dos Dividendos nesta área.

Grande abraço, até a próxima.