tag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post7961518305060550529..comments2023-05-05T12:52:53.976-03:00Comments on O Aportador: Entenda o Conceito de Equity Bonds - Parte IIO Aportadorhttp://www.blogger.com/profile/08901273815562594447noreply@blogger.comBlogger16125tag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-25966997161600070032018-05-08T13:24:38.068-03:002018-05-08T13:24:38.068-03:00Obrigado pela visita IM,
Ainda há muita o que apr...Obrigado pela visita IM,<br /><br />Ainda há muita o que aprender, seguiremos em frente.<br /><br />Abraço<br />O Aportadorhttps://www.blogger.com/profile/08901273815562594447noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-24466459073464968462018-05-05T19:01:00.139-03:002018-05-05T19:01:00.139-03:00Excelente conteúdo!!! ParabénsExcelente conteúdo!!! ParabénsInvestidor Maranhensehttps://www.blogger.com/profile/17975010278403738498noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-89857478380253411212018-03-15T17:40:32.828-03:002018-03-15T17:40:32.828-03:00Olá Soul, bastante interessante a sua ponderação. ...Olá Soul, bastante interessante a sua ponderação. Entretanto, há uma diferença entre que está na fase de acumulação do que já chegou na independência financeira.<br /><br />No primeiro caso, o foco é mensurar o risco x retorno para maximizar o crescimento patrimonial, enquanto que no segundo caso o foco é preservação do capital de forma a não correr tantos riscos.<br />Acredito que o “safe heaven” dos 10y Treasure Bons não são comparáveis ao um título soberano brasileiro, pois na minha humilde opinião são instrumentos de dívida distintos. <br />Em relação ao setor elétrico, vejo uma demanda crescente por energia renovável no futuro, onde as linhas de transmissões serão cada vez mais presentes na missão de levar energia a todos os cantos do país.<br /><br />Grande abraço O Aportadorhttps://www.blogger.com/profile/08901273815562594447noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-51357453492930127522018-03-15T17:23:38.190-03:002018-03-15T17:23:38.190-03:00Olá BDR,
Eu vejo que estamos em ciclo de alta na ...Olá BDR,<br /><br />Eu vejo que estamos em ciclo de alta na bolsa brasileira, onde os títulos de renda fixa não irão render tão bem como o passado recente. A medida que sejam feitas as reformas estruturais, os fundos de pensão irão aumentar a alocação em renda variável <br />Acredito que os anos de alto retorno e baixo risco ficaram para trás. Esse conceito de equity bonds pode ser fundamental nesse processo.<br /><br />Grande abraço O Aportadorhttps://www.blogger.com/profile/08901273815562594447noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-42678853518612640472018-03-15T14:14:08.562-03:002018-03-15T14:14:08.562-03:00Caro Soul, desculpe me intrometer.
Não há como c...Caro Soul, desculpe me intrometer. <br /><br />Não há como comparar um rendimento de 7-8% real em DÓLAR (S&P500) com 5-6% real em REAL(NTN-B). O primeiro, apesar de mais volátil, rende mais e é muito, mas muito, mais seguro, no longo prazo. É uma ilusão achar que os títulos soberanos brasileiros são seguros. Você empresta dinheiro ao governo brasileiro, ignorando o risco Brasil, país atolado em dívidas onde impera a corrupção. Tô fora.<br /><br />Caso o Brasil venha a se ajeitar, como disseste, as ações brasileiras serão ainda melhores que a renda fixa. Tô dentro.<br /><br />Abraço. Brazilian Dutch Runnernoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-67872074478548004232018-03-13T22:55:22.365-03:002018-03-13T22:55:22.365-03:00Saudações,
Muito interessante o artigo. Parabéns....Saudações,<br /><br />Muito interessante o artigo. Parabéns. Demonstra mais uma vantagem do investimento em ações. <br /><br />Aliás, concordo com o Barsi, apesar de não gostar muito dele. Renda fixa só serve para a reserva de emergência e olhe lá. <br /><br />Abraço. <br /><br />Brazilian Dutch Runnernoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-67892075601922414542018-03-13T13:59:11.725-03:002018-03-13T13:59:11.725-03:00Caro aportador,
b) Mesmo aos 3% real, títulos públ...Caro aportador,<br />b) Mesmo aos 3% real, títulos públicos ainda serão ótimos investimentos, ainda mais se o Brasil vier a se ajeitar. 3% real é mais ou menos o que os BONDs de 10 anos dos EUA retornaram em média nos últimos 80 anos. Num mundo onde há cada vez mais capital acumulado, a tendência é que instrumentos de dívidas remunerem cada vez menos e menos.<br />c) A diferença pode ser pelos fatores que você mencionou, mas geralmente a diferença na precipitação do P-VP se dá pelo ROE. Se uma empresa possui ROE de 20% e outra de 10%, faz sentido que a primeira seja negociada a um P-VP de 2 e a outra de 1 (tudo mais constante).<br />d) Sim, meu caro, não creio que seja fácil e nem que no final isso traga retornos em excesso, mas se é algo que gosta de fazer, não vejo nenhum mal em tentar.<br /><br />Uma NTN-B aumenta o seu "patrimônio, mesmo no seu caso narrado de piso, a 3% acima da inflação. Porém, se você quer que empresas estão no meio produtivo e podem crescer os seus lucros consideravelmente acima da inflação, não discordo, e creio que é isso mesmo. Não sei se o setor de utilities é o recomendado para isso, tanto que nos EUA esse setor é encarado como um "quase BOND".<br /><br />Abraço.soulsurferhttps://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-73628790140868673832018-03-11T23:47:40.855-03:002018-03-11T23:47:40.855-03:00Ia falar outra coisa que acabei esquecendo.
A m...Ia falar outra coisa que acabei esquecendo.<br /><br />A métrica VP em transmissora precisa ser melhor analisada no que tange lucro consolidado Vs lucro da controladora.<br /><br /><br />O mercado precifica muito mais pelo fluxo de caixa do que pelo valor patrimonial.<br /><br />E ao meu ver neste quesito quem anda uma barganha é a taesa... Xiu boca de siri ! KKKK<br /><br /><br />Uma empresa que possui Roe maior do que sua concorrente tende a ser negocia por VP maior.<br /><br />E alupar possui uma pegadinha contábil:<br />O lucro que deve medido pelo resultado da controladora:<br /><br />Lucro Alupar:<br /><br />Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos :<br />+ 1.070.722 <br />Resultado Líquido das Operações Continuadas <br /> + 705.725 <br />Atribuído a Sócios da Empresa Controladora <br />+ 330.885 <br /><br /><br /><br />Logo EBIT é distorcido pelo resultado da controladora, resultado este que efetivamente entra no caixa da empresa referente as participações nas concessões.<br /><br /><br />Ai tu me pergunta porque taesa negociada acima do VP? <br />Porque é Mid Cape?<br /><br />Não!<br /><br />Porque o mercado usa fluxo de caixa descontado como parâmetro de avaliação.<br /><br /><br />Olha só pegadinha contábil:<br />Múltiplos Alupar<br /><br />VP = 13,25<br />P/VP = 1,34<br />Roe = 8,5%<br />PL = 15,72<br /><br />Taesa<br /><br />VP = 12,62<br />P/VP = 1,64<br />ROE = 14,9%<br />PL = 11,00<br /><br /><br />Agora tu entendeu porque taesa negocia um pouco acima do P/VP do que alupar? Porque gera muito mais valor ao acionista.<br /><br />E porque isso acontece? <br />- Porque a alupar não é uma transmissora pura.<br />- Porque a alupar tem endividamento maior <br />- Porque existe uma gestão de despesas fora dos padrões convencionais.<br /><br /><br />Ao usar clássico EV/EBIT da impressão de se tratar de uma puta de uma barganha, mas na verdade não é bem isso.<br /><br />A empresa esta digamos que negociando no preço justo em relação ao seus pares dado menor eficiência no lucro final.<br /><br />AbraçoMestre dos Dividendoshttps://www.blogger.com/profile/15122495972182493134noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-8903253283938050732018-03-11T22:28:51.572-03:002018-03-11T22:28:51.572-03:00Grande Mestre do Dividendos,
É necessário analisa...Grande Mestre do Dividendos,<br /><br />É necessário analisar o case de cada empresa para aplicar o conceito de Equity Bond. Eu considero as empresas do setor de transmissão muito parecidas com uma NTNBs, mas é preciso acompanhar os releases trimestralmente.<br /><br />Enquanto tiver fluxo estrangiro,a bolsa sobe. Mas isso pode mudar a qualquer momento.<br /><br />Obrigado pelo elogio Mestre, sinto falta de postagem deste tipo na blogosfera.<br /><br />Grande abraço.O Aportadorhttps://www.blogger.com/profile/08901273815562594447noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-7498545574873004232018-03-11T21:44:19.370-03:002018-03-11T21:44:19.370-03:00Olá Soul, esta é uma analogia de como uma ação pod...Olá Soul, esta é uma analogia de como uma ação poderia se comportar de maneira análoga a um título de renda fixa.<br /><br />a) Para que o "cupom" da ação seja um métrica real é necessário que o ROE sempre se mantenha acima da inflação + um prêmio, no exemplo citado eu considerei acima da taxa Selic.<br />b) Sem dúvida, os juros pagos pela NTN-B na faixa de 5-6% real é uma baita oportunidade de se comprar um título soberano com baixo risco e volatilidade. Mas caso os cupons voltam a ser 3% ao ano como em 2012, há necessidade de se avaliar empresas que possam gerar um retorno maior com menor volatilidade.<br />c) O fato de ALUP11 ser negociada a 0,93 o P/VPA e sua concorrente TAEE11 ser negociada a 1,65 P/VPA, mostra que há alguns fatores que devem ser levados em consideração ao ser precificado. TAEE11 possui maior liquidez e faz parte do índice IBOV, enquanto ALUP11 é considerada Small Cap.<br />d) É necessário acompanhar o resultados anuais, principalmente em relação ao Endividamento/Rentabilidade ao longo do tempo. A estratégia deve ser "buy & hold" e não "buy & forget".<br /><br />Eu considerei uma empresa do setor de transmissão de energia porque é um setor mais defensivo e os contratos geralmente são reajustados com base na inflação do período. A possibilidade de fazer com que o patrimốonio líquido cresca exponecialmente a taxas muito superiores a inflação é uma boa alternativa caso as taxas das NTNBs caiam para 3% ao ano.<br /><br />Obrigado por trazer o seu ponto de vista, grande abraço.O Aportadorhttps://www.blogger.com/profile/08901273815562594447noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-57470317387817839742018-03-11T19:35:13.762-03:002018-03-11T19:35:13.762-03:00Parabéns pelo artigo aportador.
Só farei algumas ...Parabéns pelo artigo aportador.<br /><br />Só farei algumas ressalvas sobre métrica EBIT em empresas de commodities, varejo e afins.<br /><br />Esta métrica de equity bonds não é mais adequada para aplicar neste tipo de negócios uma vez que o lucro operacional é mais sensível ao ciclos economicos.<br /><br />EX: Um analista ao trabalhar com setor de commodities quando aplica um método de fluxo de caixa descontando e perpetuidade teria que aplicar uma taxa desconto muito grande para este tipo de negocio.<br /><br />Não convém trabalhar com margens apertadas como diria Ben graham patriarca intelectual dos investidores em valor.<br /><br />Sobre taxa real do primeiro mundo: Estamos num período de euforia irracional, a história prova que depois da festa a conta sempre chega.<br /><br />Títulos americanos tendem ficar mais atrativos nestes períodos e a bolsa menos atrativa.<br /><br /><br /><br /><br /><br /><br /><br /><br /><br />Mestre dos Dividendoshttps://www.blogger.com/profile/15122495972182493134noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-27863251938211842018-03-11T16:55:31.513-03:002018-03-11T16:55:31.513-03:00Colega Aportador,
a) Não se esqueça que o cupom da...Colega Aportador,<br />a) Não se esqueça que o cupom da NTN-B é uma métrica real, ou seja com a inflação já descontada. Não é a mesma coisa que a sua mesma métrica do "cupom" da ação escolhida.<br />b) Em segundo lugar, se pegarmos o retorno de um dos mercados mais vitoriosos que foi os EUA, o retorno real do S&P500 gira em torno de 7-8% real. Se você tem um ativo que pode te fornecer 5-6% real com baixo risco de volatilidade, os retornos potenciais do mercado acionário começam a ficar menos atrativos.<br />c) Sim, você notou muito bem que o "cupom" da ação escolhida depende de quanto você vai pagar pela ação em relação ao VP. Porém, não se esqueça que ações negociadas com P/VP mais baixo são associadas com baixa rentabilidade e maior risco, tanto que esse é um dos filtros para análise no fator valor.<br />d) Se você conseguir escolher uma ação, com P/VP menor do que um, com lucros crescentes reais, sim você vai ter o efeito do "equity bond" que nada mais é do que um crescimento exponencial. Agora, se você não escolher bem uma ação, você poder ter um "equity bond junk like Venezuela e Argentina CBonds".<br /><br />Abraço!soulsurferhttps://www.blogger.com/profile/04956579761109626060noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-13539631768240718542018-03-11T12:16:22.990-03:002018-03-11T12:16:22.990-03:00Olá DM,
Basta dividir o EBIT (Lucro antes do Impo...Olá DM,<br /><br />Basta dividir o EBIT (Lucro antes do Impostos) pelo Valor Patrimonial (Patrimônio Líquido).<br />Comparando com um título público, o cupom de 5,09% é antes dos impostos também.<br /><br />Grande abraço O Aportadorhttps://www.blogger.com/profile/08901273815562594447noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-76153206531903661392018-03-11T10:35:41.129-03:002018-03-11T10:35:41.129-03:00Muito instrutiva a comparação, Aportador. O custo ...Muito instrutiva a comparação, Aportador. O custo de oportunidade atrativo deverá levar mais pessoas para a RV ao longo do ano. Uma pergunta: como você chegou nos 19% do cupom de Alup11? Foi o somatorio de dividendos/ jcp?<br /><br />Abraço!Dono da Mascadahttps://www.blogger.com/profile/17797679171341314603noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-11831903890377276912018-03-10T21:58:09.207-03:002018-03-10T21:58:09.207-03:00Com certeza DIL, é necessário ter um preparo para ...Com certeza DIL, é necessário ter um preparo para aceitar as oscilações da renda variável.<br /><br />Mas o custo de oportunidade é absolutamente enorme. Eu espero que o Brasil possa conviver muitos anos com juros mais baixos, tornando o investimento em renda variável cada vez mais atraente.<br /><br />Grande abraço e bons investimentos para você também.O Aportadorhttps://www.blogger.com/profile/08901273815562594447noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-554774834010927869.post-14050398945131427872018-03-10T21:11:53.901-03:002018-03-10T21:11:53.901-03:00Mostrou uma outra perspectiva. É preciso ver que n...Mostrou uma outra perspectiva. É preciso ver que nem todas as pessoas tem estômago para a renda renda variável, mas no longo prazo quando as ações são bem escolhidas tendem a ser melhores do que a renda fixa.<br /><br />Abraço e bons investimentos.Dinheiro Investimento e Lazerhttps://www.blogger.com/profile/13951668764400449666noreply@blogger.com