Carteira Administrada de FIIs: Vale a Pena?

"I have just three things to teach: simplicity, patience, compassion. 
These three are your greatest treasures." (Lao Tzu)

Olá meus amigos da blogosfera financeira, tudo bem? Espero que você estejam bem durante esta pandemia. Pra começar eu gostaria de fazer uma pergunta: Você possui imóvel fisico para alugar? Você contrata um corretor para administrar o imóvel e espera somente o aluguel no final do mês? Independente da sua resposta, você há de convir que administrar imóveis é um trabalho como um outro qualquer e merece ser remunerado.

Meu pai tem alguns imóveis que estão alugados, mas ele administra de forma a evitar inadimplência alugando para funcionários públicos e/ou militares. Durante a última crise, ele ficou pagando 11 meses um condomínio de R$ 500 de um imóvel vago. Eis que agora há um novo produto que pode ajudar ao investidor pessoa física ficar exposto ao setor imobiliário sem conhecer muito sobre a análise de fundos imobiliários: Carteira Administrada de Fundos Imobiliários da Vitreo. 

Carteira Administrada ou FoF de Fiis?

O que é uma Carteira Administrada? 

É um instrumento utilizado por family offices (empresa de gestão de fortunas de famílias ricas) para administrar os investimentos de forma automatizada e profissional. O investidor assina um contrato, transfere o dinheiro para uma conta de uma corretora no seu nome (CPF) e a gestão é feita por um profissional.  E qual é a diferença entre um Fundo de Fundos e uma Carteira Administrada? Basicamente é a transparência, custos e a confiança do gestor.

Particularmente, eu não sou muito entusiata de Fundos Imobiliários por causa da transparência da gestão dos fundos e principalmente por causa da complexidade de analisar os eventos dos imóveis por trás do ticker que aparece no home broker. Por exemplo: ABCP11: Uma reflexão sobre os riscos

Quais as caracteríticas da Carteira Administrada? 

• Amparada por gestão profissional para quem deseja ter uma renda periódica, permitindo o reinvestimento automático dos rendimentos
• Gestão ativa de vários Fundos Imobiliários, que busca ganhos consistentes, mesmo em épocas difíceis. Minha carteira, por exemplo, está muito alocada em Shoppings e já estou com um resultado abaixo da média do IFIX.
• Possibilidade de transferir os FIIs existentes em outra corretora para seguir a estratégia do gestor.
• Há um custo proporcional ao tamanho do seu patrimônio alocado.
• A responsabilidade de recolher os impostos (DARFs) sobre as operações é do próprio investidor já que a conta está no seu CPF.
• O montante mínimo inicial é de R$ 10.000,00, porém é recomendado valores maiores para obter uma performance mais adequada.
• Para entender melhor esta estratégia, sugiro assistir a seguinte live para tirar dúvidas:

Minha Opnião 

Se você gosta de administrar a sua carteira, de analisar os fatos relevantes dos FIIs e entende toda a sua dinâmica do mercado imobiliário talvez este produto não seja para você. Entretanto, se você que estar exposto ao mercado imobiliário, deseja ter uma renda recorrente todo o mês e não deseja entrar em muitos detalhes de como está a situação de cada FII de sua carteira, sugiro analisar a possibilidade de alocar parte do capital nesta estratégia para enteder a dinâmica.

O retorno esperado de uma carteirade FIIs é o juros longo da NTN-B mais um prêmio, isto que significa em torno de IPCA+5% em média. Os FIIs não podem ser alavancados (não possuem dívidas), não servem de garantia na bolsa e não podem operar vendido. Portanto, mesmo que você seja um expert na gestão da sua carteira, o retorno esperado de longo prazo é a NTN-B longa mais um prêmio de risco.

O foco principal de investidor deveria ser aportar sempre e seguir uma estratégia que possa trazer bons resultados no curto/médio prazo. Nós sabemos que os FIIs são fortemente influenciado pelos juros longos e na capacidade do Brasil crescer ao longo do tempo, sem contar com a possibilidade de tributação dos rendimentos que no momento atual tudo é possível.

Portanto, eu pretendo migrar a minha carteira atual para uma carteira administrada de FIIs e focar em aportar mais, reinvestir os proventos e reaplicar os ganhos das estratégias alavancadas com opções. No meu caso particular, eu prefiro dedicar o meu tempo para entender dos modelos de negócios das empresas listadas na bolsa para tomar as minhas decisões. 

Grande Abraço e até a próxima. 

Aporte Maio/2020

“People calculate too much and think too little.” 

(Charles T. Munger)

Olá meus amigos da blogosfera financeira, tudo bem? Sigo comprando mais ativos, porém no curto prazo o Brasil continua sendo uma zona na visão do investidor estrangeiro. Eu acredito que o mercado vai ficar oscilando dentro de um intervalo, com volatilidade estacionária, gerando oportunidades com as opções.

Este mês eu decidi fazer algumas mudanças na minha carteira de FIIs, porque atualmente não consigo administrar bem a minha carteira de fundos imobiliários. Sem mais delongas, o aporte de Maio/2020 foi :

Aporte Maio/2020

Renda Fixa

Apesar da queda da taxa Selic, esse mês eu aportei no Tesouro Selic para gerar lastro (garantias) para as operações com opções. Os valores representam cerca de 50% do valor das rolagens do mês (lucro das operações com opções).

FIIs

A operação deste mês foi:

• (Venda) SDI Logística Rio (BVMF:SDIL11) e Compra Vinci Logística (GTWR11) - substituição de fundo de logistica por outro.
• (Venda) The ONE (BVMF:ONEF11) e Compra Green Towers (GTWR11) - substituição de fundo de lajes coorporativas por outro com mais liquidez.

Decididamente, acompanhar os FIIs da carteira está ficando cada vez mais difícil. Estou analisando migrar minha carteira para Carteira Administrada de FIIs da Vitreo.

Ações

As operações deste mês foram:

• SANEPAR (BVMF:SAPR11) - empresa de saneamento do Paraná que será impactada postivamente pelonovo marco regulatório do saneamento básico. Seus pares da bolsa (Sabesp e Copasa) possuem triggers de privatização que podem destravar valor. Segue firme como pagadora de dividendos, apesar da suspensão da cobrança dos seus clientes durante a pandemia.
• BB SEGURIDADE (BVMF:BBSE3) - seguradora forte pagadora de dividendos que é impactada pela queda da Selic, porém eu comprei para fazer a venda coberta na faixa de 26/27 no curto prazo.
• ITAU UNIBANCO (BVMF:ITUB4) - maior banco privado que fez uma grande provisão de devedores duvidosos, o CMN (Conselho Monetário Nacional) proibiu o pagamento de dividendos e recompra de ações, além disso a pauta do Congresso que tributar o setor financeiro para financiar a pandemia do coronavirus. Grande assimetria nos preços atuais.
• FLEURY (BVMF:FLRY3) - empresa do setor  de medicina diagonóstica que está se posicionando bem durante a pandemia, sendo capaz de desenvolver um teste rápido para a COVID-19 com insumos completamente nacionais (fonte). 

Portanto, o total de Aporte do mês de Maio/2020 foi de R$ 10.200,00

Até a próxima meus amigos e grande abraço.

Observação: Lembre-se que investir em renda variável possui riscos e as informações apresentadas não são recomendações de compra ou venda.

Fechamento Abril/2020: R$ 910.777,77

"Crises and deadlocks when they occur have at least this advantage, that they force us to think." (Jawaharlal Nehru)

Olá meus amigos da blogosfera brasileira, tudo bem? Definitivamente, o Brasil não é para amadores. Estes ultimos dias me fez refletir sobre a minha estretágia de selecionar ações e esperar o tão sonhado "longo prazo", será que o investidor que estava em 2010 que pensava em longo prazo manteve a disciplina vendo todo este sobe e desce da carteira? Será que os FIIs realmente sao garantia para uma renda continua durante a fase FIRE? Estas questões ainda não estão bem claras para mim. Possivelmente escreverei mais sobre isso no futuro.

Em termos do resultado financeiro, eu obtive um resultado abaixo da média do mercado porque o setor de consumo foi o grande catalisador do índice este mÊs, não possuo papéis do setor de varejo/consumo porque não entendo muito. Minha carteira está mais focada em utilities, setor financeiro e commodities. Sem mais delongas, o resultado do mês de Abril/2020 foi:

Fechamento Abril/2020

Carteira: R$ 910.777,77

Aporte: R$ 8.000,00

Rentabilidade Mensal: 4,25%
Rentabilidade Anual: -13,17%

Podemos destacar:

• A carteira de ações obteve valorização de 5,52%, enquanto que o índice Bovespa valorizou  10,25%  neste mês. A carteira de FIIs obteve valorização de 3,90%, enquanto que o índice IFIX valorizou  4,39%  neste mês
• A Carteira de ETFs no Exterior obteve uma valorização de 8,19%. Além disso, o dólar americano se valorizou 5,43% este mês.
• Para mais detalhes, acesse a Carteira.

Composição da Carteira Abril/2020

No momento eu pretendo alocar mais em Ações e FIIs, visto que com a Selic a 3,0% ao ano não há muita alternativas para se investir em renda fixa no momento para gerar renda. Lembrado que dentro da composição "Renda Fixa" está as carteira de opções que segue firme e forte apesar de toda esta volatilidade recente.

O principal motivo para eu manter a minha alocação em renda fixa pode ser observado na figura abaixo:

Margem Requerida em Renda Fixa em função do valor da PETR4

Antes desta crise eu estava bastante vendido em PUTs na faixa do 29/30 porque eu acreditava na alta do papel, porém o mercado mudou e agora eu consegui sair de uma margem negativa de -45 mil em 12/03/2020 para -1,8 mil no dia 08/05/2020 sem ter que vender e assumir algum prejuízo. Portanto, manter uma reserva em Tesouro Selic alocada em garantia para operar PUT vendida vale muito a pena, principalmente com a SELIC a 3% ao ano a rolagem da opção pode chegar até a R$ 0,80 próximo do vencimento (cerca de 4% a 5% sobre o valor do papel). Além disso, quanto maior for a volatilidade do papel, maior será o valor da rolagem.

Apartir deste mês irei retirar 50% da renda das opções para gastar ou reinvestir em outros ativos e o restante irei realimentar a estrutura. Estou utilizando as tecnicas do curso Renda Continua e Progressiva.

Espero que cada um de vocês possam continuar com a cabeça tranquila neste momento conturbado, pois nós sabemos que este momento irá passar mais cedo ou mais tarde. 

Força a todos, grande abraço e até a próxima.

Aporte Abril/2020

Look at everything upside down. Take absolutely nothing for granted. 

(Dick Francis)

Olá meus amigos da blogosfera financeira, estou de volta depois de ficar o mês abril sem postar nada. O mercado continua meio confuso, na minha humilde opnião, por um lado o S&P 500 caiu somente 12% no ano enquanto o Ibovespa caiu 30% no ano. Além da crise sanitária devido a pandemia do coronavirus, temos uma crise política ganahando tração, portanto acredito que haverá muito valor operando a volatilidade das opções.

Neste mês continuei fazendo algumas mudanças pontuais nas carteiras de ações e aloquei parte do aporte em renda fixa. Ao longo deste ano irei fazer mudanças graduais para não ficar muito concentrado em determinados segmentos (bancos, utilities e commodities). Sem mais delongas, o aporte de Abril/2020 foi :

Aporte Abril/2020

Renda Fixa

Neste mês o aporte em renda fixa, visa dar um equilíbrio para as oscilações de curto prazo. Pretendo operar opções de forma a utilizar a renda fixa para cobrir a margem. 

Para ter uma idéia de como é importante ter margem em garantia, a queda da PETR4 de R$ 30,00 para R$ 11,00 em um mês chegou a me chamar R$ 42 mil de margem de garantia, entretanto agora já está zerada a chamada de margem sem colocar dinheiro na operação. Resumido: eu posso trocar um determinado risco sem colocar dinheiro, só alocando mais margem.

Ações

As operações deste mês foram:

• (VENDA) FRAS-LE (BVMF:FRAS3) - small cap que fez recentemente a aquisição da Nakata e aumentou a dívida em dólares, com o câmbio no preço atual e a desaleceração mundial, prefiro ficar de fora.
• (VENDA) VULCABRAS (BVMF:VULC3) - empresa de concumo cíclico que ainda está faendo sua cinergia após a compra da Under Armor. Com o fechamento dos shoppings, ainda não possui um canal for de vendas pelo e-commerce, prefiro ficar de fora neste recessão.
• COSAN LOGÌSTICA (BVMF:RLOG3) - empresa do setor de logística pode se beneficiar com a sagra recorde de 2020 e o crescimento do agronegócio, empresa com bom potencial de crescimento, segue bem precificada no momento.
• BANCO DO BRASIL (BVMF:BBAS3) - banco estatal negociando abaixo do valor patrimonial, pode sofrer um pouco no primeiro trimestre com o aumento da provisão dos devedores duvidosos. Porém pagará um yield bastante interessante no futuro ao ser comprado nos preços atuais.
• VALE (BVMF:VALE3) - com o preço do minério de ferro no patamar atual (USD 80), o câmbio alto e o retorno da demanda pela China, esta mieradora consegue gerar muito caixa e pagar bons dividendos enquanto negocia com múltiplos bem abaixo dos seus pares internacionais.
• ENGIE BRASIL (BVMF:EGIE3) - maior geradora de energia privada no país, pode sofrer um pouco no curto parazo com a negociação da energia no mercado livre de energia. Porém pagará um yield bastante interessante no futuro ao ser comprada nos preços atuais.
• ALUPAR (BVMF:ALUP11) - empresa distribuidora de energia com potencial de crescimento contratado, serve como um "bond-proxy" bastante defensiva para o momento turbulento atual.
• COGNA (BVMF:COGN3) - empresa do setor de educação que fez um follow-on recente para diminuir a sua dívida. Possui alguns ativos que podem destravar o seu valor como por exemplo um futuro IPO da Vasta (plataforma de serviços digitais para escolas privadas). Segue barata e com bastante volatilidade e assimentria positiva.
• UNIDAS (BVMF:LCAM3) - locadora de veículos bastante impactada pela crise atual, com o retorno das atividades poderá crescer com a rgande demanda de motoristas de aplicativos buscando fugir do desemprego. Possui risco alto, mas a alocação na carteira segue dentro de um limite definido.

Portanto, o total de Aporte do mês de Abril/2020 foi de R$ 8.000,00

Até o fechmento meus amigos e grande abraço. 

Observação: Lembre-se que investir em renda variável possui riscos e as informações apresentadas não são recomendações de compra ou venda.