Por que os PGBLs se tornaram mais competitivos?

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(Albert Einstein)

Olá meus amigos da blogosfera fiananceira, tudo tranquilo? Ultimamente tenho andado um pouco ausente do blog, mas acompanho na medida do possível algumas postagens dos demais colegas. Hoje abordaremos o complemento da postagem PGBL e o Planejamento Sucessório, no qual irei apresentar porque os PGBLs se tornaram mais competitivos nos ultimos anos.

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Mas por que PGBL?

Antes de apresentar as minhas premissas, sugiro a leitura do artigos Como perder dinheiro com planos PGBL e VGBL - Parte I e Parte II do Viver de Renda publicados em 2009, no qual ele citava as altas taxas de carregamento e taxas de administração existentes nos fundos disponíveis naquela época que tiravam qualquer vantagem ao investidor. Entretanto, atualmente há mais opções com menor custo para aplicar em previdência privada, com gestoras independentes tais como Verde, a Ibiúna, a Garde, a SPX, a Adams, o BTG Pactual, Alaska, entre outras.

Para facilitar a nossa vida, passou a vigorar em maio de 2016 a nova legislação de previdência, a Lei 4.444 que amplia os ativos permitidos em fundos de previdência, estendendo as opções para ETFs (fundos de índice), fundos imobiliários e BDRs por exemplo.

O investimento em ações, até então restrito a 49% do patrimônio, pode chegar a 70% em fundos oferecidos no varejo e 100% para qualificados pelas novas regras. Outra mudança importante foi em setembro de 2017, foi a permissão de cobrar taxa de performance nos fundos de previdência, o que muitas vezes atrai os melhores gestores.

No meu caso específico, agora tenho dependente, tenho gastos com plano de saúde, daqui a alguns anos terei gastos com educação e ainda consigo restituir parte  do Imposto de Renda sobre dividendos que recebo com a Carteira de ETFs no Exterior. Além disso, caso o novo presidente eleito resolva tributar os dividendos no Brasil, eu poderei através do resgate/reinvestimento aumentar a minha restituição conforme expliquei aqui.

Mas tem como provar matematicamente a vantagem do PGBL?

Irei resumir os argumentos do Swine One e do MJC na postagem As vantagens da previdencia privada do tipo PGBL do excelente blog Valores Reais.

1) Quando a composição do saldo do investimento for de 1/3 de aportes e 2/3 de rendimentos, o PGBL já é melhor negócio.

Swine One: Suponha que você aportou R$ 100.000 em um investimento, o qual rendeu de juros até hoje R$ 200.000, totalizando um saldo de R$ 300.000, com as proporções indicadas entre aportes e rendimentos. Suponha também que estes são valores brutos, sobre o qual não houve nenhuma incidência de imposto, e que os prazos relevantes foram cumpridos (10 anos para o PGBL, 2 anos para o investimento convencional). Se este fosse um PGBL com tabela regressiva, você pagaria 10% sobre o saldo (R$ 300.000), o que daria R$ 30.000 de imposto. Se fosse um investimento convencional como Tesouro SELIC, você pagaria 15% sobre os rendimentos (R$ 200.000), o que daria os mesmos R$ 300.000 de imposto. Nesse caso tanto faz um ou outro.

Agora para outro exemplo: Os mesmos R$ 300.000 investidos, só que dessa vez divididos entre R$ 90.000 de aportes e R$ 210.000 de juros. No PGBL, você ainda pagaria os mesmos R$ 30 mil de imposto, pois o saldo não mudou. Em um investimento convencional, você pagaria 15% sobre os R$ 210.000 de rendimentos, e portanto R$ 31.500 de imposto, o que é mais do que o imposto pago no PGBL, provando que neste caso a vantagem é do PGBL.

E nem levei em conta que, no PGBL, você receberá uma restituição no imposto de renda que não receberia com um investimento convencional. É impossível colocar um limiar exato onde o PGBL se torna mais vantajoso, pois depende do rendimento do investimento, fluxos exatos de aportes, momentos exatos de cobrança de imposto, taxas de administração, etc.

2) Quanto a aplicação deve render mais que o PGBL para valer a pena considerando a restituição do imposto?

MJC: Suponha que você está na faixa de 27.5% do IR (bem típico pra quem compra PBGL) e recebeu um aumento salarial de 1000 reais. Suponha que você quer pegar esses 1000 reais e investir por conta própria. Inicialmente, incide o IR sobre os 1.000 reais, ou seja, você terá apenas 725 disponíveis para investir. Suponha que após 10 anos você conseguiu uma rentabilidade de x%, ou seja, seu total será de (1 + x)*725 e você pagará 0.15*x*725 de imposto de renda. Agora suponha que você coloque no PGBL. Nesse caso, você terá os 1000 reais para investir (725 hoje e 275 de retorno no ajuste do IR). Suponha que seu PGBL rendeu y% em 10 anos. Ao final do prazo seu total será de (1 + y)*1000 e você pagará 0.1*(1 + y)*1000 de IR.

Assim, no final de 10 anos você terá, líquido:

Investir por Conta Pŕopria x Investir em PGBL

Normalmente, a rentabilidade do PGBL  pode ser menor que a rentabilidade ao investir por conta pŕopria. Então: supondo que y < x, qual deve ser a relação entre x e y para que a rentabilidade iguale? Para isso, vamos ver o ponto em que as rentabilidades se igualam:

Relação de Rentabilidades após 10 anos

Suponha que o PGBL consiga uma rentabilidade de 100% em 10 anos (y = 1). Isso significa que, em 10 anos, você vai precisar de x = 0.28397 + 1.46 = 1.74, ou seja, 174% em 10 anos apenas para igualar o rendimento líquido desse aporte. Ou seja, por conta do benefício fiscal, nesse exemplo, se você não conseguir uma rentabilidade de 74% maior, vale a pena continuar no PGBL.

Como alguém pode achar muito estranho a conta, vamos para a prova dos 9. Suponha seus R$ 1000,00 que viraram R$ 725,00 depois do IR. Se você conseguir multiplicar eles por 2.74 (rendimento de 174%), você terá R$ 1986,50. Como o IR de 15% é apenas sobre o rendimento, você terá líquido 1986,50 – 0,15(1986,50 – 725,00) = R$ 1797,30. Se você tiver 1000 reais e colocar no PGBL (colocando tudo, inclusive o benefício fiscal), considerando o rendimento de apenas 100%, você terá bruto R$ 2000. Descontando o IR de 10% sobre o valor total, temos R$ 1800. A diferença de R$ 3 é por conta do arredondamento de casas decimais.

Conclusão

Fiz esta postagem para explicar que uma estratégia bem definida é capaz de obter resultados muito consistentes. Nos últimos 11 anos, a Taxa Interna de Retorno da carteira PGBL está 16,49% ao ano, sendo que a proporção valor dos aportes sobre o total da carteira ja está em 30% (abaixo de 1/3). Desta forma, o PGBL já está sendo mais vantajoso em relação ao outros investimentos tradicionais.

 

Mas para obter resultados consistentes no longo prazo, é necessário delegar a decisão dos investimentos a um gestor experiente, como por exemplo: Verde, a Ibiúna, a Garde, a SPX, a Adams, o BTG Pactual, Alaska, entre outras.

Um ponto interessante para ressaltar é que o aporte inicial de alguns fundos mais respeitados é relativamente alto (acima de R$ 30 mil). Se você deseja conhecer  os principais fundos disponíveis clique aqui ou procure um agente autônomo de investimento.

Para esta postagem não ficar multo extensa, pretendo apresentar cada fundo da minha carteira, explicando o racional de cada gestor.

Grande abraço meus amigos, até a próxima.